“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前观(guān)察的(de)中国的(de)出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口士官生是什么意思，大学士官生是什么(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一士官生是什么意思，大学士官生是什么带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的(de)高(gāo)增反映“一(yī)带一(yī)路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增(zēng)速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差(chà)异(yì)（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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